早盘收盘 ，国内期货主力合约涨跌不一 。氧化铝 、苹果
、橡胶涨超1%
，20号胶、液化气 、热卷
、铁矿石涨近1%；跌幅方面，菜粕跌近2% ，豆油、红枣 、豆二
、生猪、豆粕 、玉米、棉花
、PVC跌超1%
。

　　预计2025年氧化铝产量达到8850万吨
，同比增加约6%

　　预计2025年氧化铝产量达到8850万吨，同比增加约6% ，净出口量或在100万吨
，结合电解铝产量，整体消费量或在8444万吨 ，氧化铝市场过剩306万吨，国内氧化铝供应将从紧平衡转为过剩。结合氧化铝的投产计划
，预计二季度起供给或逐步宽松 。2025年，全球角度看 ，维持微幅过剩的局面
，过剩量较2024年有所收窄
。预计国内消费增速约2%，海外消费增速约2.2% ，均较2024年有回落；供应上
，国内外新增产能均有限，不过海外有复产的存在 ，使得海外供应增速略高于国内
，由此，海外小幅过剩 ，国内呈小幅紧缺的局面。（一德期货）

　　印尼B40将如期落地
，油脂走强两粕乏力！

　　两粕：近期市场驱动寥寥叠加适逢美国假期，CBOT大豆走势以震荡整理为主 。国内豆粕市场上 ，四季度后期随着美豆集中上市，国内进口大豆及豆粕预计将回归宽松格局
，随着进入冬季猪肉腌腊高峰，出栏压力释放前豆粕需求存在提振 ，不过情绪面再度转弱
，豆粕缺乏上行空间
。菜系短期缺乏独立驱动，以跟随豆粕运行为主 ，不过国内菜粕库存偏高而需求疲软现状下
，缺乏反弹驱动，后市仍需持续跟踪中加贸易软化的情况。操作上 ，豆粕2501合约参考区间2800-3000
，菜粕2501合约参考区间2100-2300 。

　　油脂：印尼官方再度重申B40政策将于2025年年初兑现，利好棕榈油 ，高频数据显示
，马来西亚11月1-25日棕榈油产量环比下降3.24%，同期出口环比下降8.2%-9.2%市场预期11月末马棕库存降至180万吨附近。同时 ，马来西亚强降雨进一步加深供应担忧
。国内来看，三大油脂现货伱格大幅回升
，棕榈油强势凸显，进口利润倒挂使得近月棕榈油买船到港偏少 ，供应端收紧预期犹在
，国内棕榈油库存去库加速。而豆油和菜油供给相对充足，现货价格跟涨动力略显不足 。目前下游采购谨慎 ，油脂现货整体成交一般
。操作上
，豆油2501合约参考区间7900-8500，棕榈油2501合约参考底部支撑在9500 ，菜籽油2501合约参考区间8500-9300。（国元期货）