铜：

　　隔夜LME铜震荡偏弱 ，下跌0.34%至8987美元/盎司；SHFE铜下跌0.16%至73730元/吨；国内现货窗口持续打开 。宏观方面
，美国核心PCE10月同比上涨2.8%，与预期持平 ，9月前值为上涨2.7%
，市场仍预计美联储12月降息，但该数据也支持了美联储接下来降息采取更为谨慎态度的立场
。美国耐用品订单10月环比初值0.2% ，低于预期0.5%
，但较9月-0.7%上升，扭转了下滑之势。国内方面 ，2024年中央经济工作会议预计将在12月中旬召开，关注稳增长政策以及金融市场表现 。基本面方面
，LME铜库存增加1475吨至270525吨；SHFE铜仓单下降1600吨至22476吨；BC铜仓单下降755吨至10752吨；抢出口窗口几近结束；市场传闻贸易商暂停进口美废铜，再生铜或将维系紧张
。当前铜做多情绪仍然较弱 ，海外担心川普政策对风险资产的抑制
，国内或担心抢出口后的需求不佳，观望情绪较为浓厚 ，有待外力打破
，短期暂以区间震荡行情来看待。

　　镍&不锈钢：

　　隔夜LME镍涨1.38%报16120美元/吨，沪镍涨1.01%报127620元/吨 。库存方面 ，昨日 LME 镍库存增加1014吨至159966吨
，昨日国内 SHFE 仓单减少107吨至27251吨
。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持-100元/吨。不锈钢产业链来看 ，原料端镍铁价格小幅下跌
，终端需求亦有拖累；库存端，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存93.68万吨 ，周环比下降3.49%，随着周初现货价格走弱刺激下游补库 。新能源产业链来看
，11月锂电产业链仍为旺季，但三元环比或呈现负增长 ，硫酸镍需求转弱。资源端趋松
，镍铁成交价格重心下移，一级镍持续放量 ，基本面表现偏空
，关注市场情绪扰动，短期仍偏震荡运行
。

　　氧化铝&电解铝：

　　氧化铝震荡偏弱 ，隔夜AO2501收于5190元/吨
，跌幅1.07%，持仓减仓768手至19.9万手。沪铝震荡偏弱 ，隔夜AL2412收于20275元/吨
，跌幅0.39% 。持仓减仓1158手至17.8万手
。现货方面，SMM氧化铝价格涨至5719元/吨。铝锭现货升水收至30元/吨 ，佛山A00报价跌至20340元/吨，对无锡A00贴水40元/吨
，下游铝棒加工费包头河南临沂持稳，新疆南昌广东无锡上调20-60元/吨；铝杆1A60持稳 ，6/8系加工费持稳；低碳铝杆加工费下调120元/吨 。因铝材出口退税政策将于12月1日正式实施
，近期海外买方询单频率和抢出口节奏持续加快，但时间临近、预计铝材出口提升量级有限
。当前由于外需旺盛 ，淡季需求跌势暂不明显
，同时新疆发运问题导致铝锭去库周期拉长。昨日俄铝宣布减产25万吨，量级有限但情绪对铝价存在一定支撑 。

　　锡：

　　沪锡主力涨1.05% ，报236300元/吨
，锡期货仓单5987吨，较前一日减少328吨
。LME锡涨1.11% ，报28275美元/吨
，锡库存4790吨，持平。现货市场 ，对2412云锡升水500-700元/吨，交割升水0-300元/吨
，小牌贴水0-100元/吨，进口贴水800-1 ，000元/吨 。价差方面
，12-01价差-270元/吨，01-02价差-260元/吨 ，沪伦比8.36
。昨日夜盘开盘
，价格减仓拉升，或因本周盘面走低现货成交积极导致。但总体而言 ，基本面无新增消息
，当前波动性放大，单边建议谨慎参与 。

　　锌：

　　截至本周四（11月28日） ，SMM七地锌锭库存总量为10.42万吨
，较11月21日降低1.45万吨，较11月25日降低0.40万吨。沪锌主力跌2.49% ，报25215元/吨，锌期货仓单35202吨
，较前一日减少904吨
。LME锌跌2.95%，报3047.5美元/吨 ，锌库存268625吨
，增加7725吨。现货市场，上海0#锌对2412合约贴水0-20元/吨 ，对均价贴水20元/吨；广东0#锌对沪锌2501合约升水470-510元/吨
，粤市较沪市升水10元/吨；天津0#锌对沪锌2412合约贴水0-50元/吨，津市较沪市贴水50元/吨 。价差方面 ，12-01价差+365元/吨
，01-02价差+195元/吨，沪伦比8.27
。国内12-01月差延续高位 ，但现货升水已回落较多
，并且考虑到临近春节现货端需求较弱，而冶炼企业1月可能博开门红产量或超预期 ，后续可以关注2501-2503反套机会。LME连续两日注销仓单数量增长，昨日在有小幅入库下
，注销比例维持在40% 。近期锌价在11月交割结束后库存持续流出下走势强劲，持仓大幅增加 ，而外盘结构走势反复
，多空博弈加剧，波动性或将大幅增加 ，单边建议谨慎参与
。

　　工业硅：

　　28日工业硅震荡偏弱
，主力2501收于11915元/吨，日内跌幅2.1% ，持仓增仓7857手至18.6万手。现货止涨企稳
，百川参考价11960元/吨，较上一交易日持稳 。其中#553各地价格区间回升至11300-12150元/吨 ，#421价格区间涨至12150-12850元/吨
。最低交割品回归#553价格至11150元/吨
，现货贴水收至830元/吨。新疆石河子硅厂减产影响逐步消化，市场交易重归下游减产逻辑后盘面迎来回跌 。当前旧注销仓单仍未完全流入下游 ，大部分仍在积压留存中，有继续累库的风险
。下游仍在主导压价
，预计硅价延续弱势震荡为主。

　　碳酸锂：

　　昨日碳酸锂期货2501合约跌0.25%至78500元/吨 。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价下跌400元/吨至78200元/吨 ，工业级碳酸锂平均价下跌400元/吨至74950元/吨
，电池级氢氧化锂上涨225元/吨至至68225元/吨。仓单方面，昨日仓单减少556吨至49829吨
。供应端 ，10月碳酸锂进口环比增加43%至23196吨
，上周周度产量环比小幅增加，碳酸锂周度产量环比增加565吨至15072吨。需求端 ，虽处于旺季
，但采买情绪一般，一方面是对高价接受程度有限 ，另一方面12月订单有一定下降预期 。锂盐库存方面
，周度库存环比延续下降0.7%至约10.83万吨，去库速度有所放缓
。尽管资源端减产 ，但实际国内生产仍没有放缓；12月需求端有一定走弱风险，各家机构12月排产相继推出
，但仍有分歧，短期或仍偏震荡运行。