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　　来源：金十

　　美国银行的策略师表示 ，进入明年
，投资者应开始将更多资金投入美国以外的股票市场，因为货币和财政政策将变得更具支持性 ，以应对特朗普的关税计划
。

　　迈克尔-哈特内特（Michael Hartnett）领导的美银团队在其资金流动周报中写道：“在美国当选总统的就职日之前买入国际股票——中国
、欧洲。”他们说
，中国将放宽财政政策，欧洲央行将“积极 ”降息 ，以应对特朗普在明年1月20日就任总统后提高出口关税的预期 。

　　这种观点有悖于市场趋势
，因为自特朗普在大选中全面获胜以来，投资者纷纷将资金投入美国资产
。策略师们表示 ，市场对欧洲和中国的情绪已接近“买入羞辱
”（买入表现不佳资产的意思）的水平。

　　美国大选投票结束后，欧洲和中国股市双双下跌
，而美国股市则延续了涨势，并在全球股市中占据主导地位 ，因为市场押注特朗普的亲美政策将有利于国内资产 。

　　从大选后的资金流向可见一斑
，美国银行的策略师指出，过去一周有超过550亿美元的资金流入美股 ，而流出欧洲和新兴市场的资金合计为100亿美元
。

　　标普500指数今年上涨了25%
，而斯托克欧洲600指数仅上涨了约5%，是近30年来表现差距最大的一次。虽然在大规模刺激措施的推动下 ，MSCI中国指数在2024年上涨了14%
，但这是在连续三年严重亏损之后的结果 。

　　然而，策略师们现在认为 ，较低的借贷成本、更便宜的货币以及油价下跌
，将导致欧洲和中国的金融条件相对于美国大幅放宽
。

　　他们指出，自美国大选以来 ，除了做多美元和美国股市 、做空美国国债外，没有其他交易选择
，但他们表示，随着美国金融环境收紧 ，在明年1月份的总统就职日之前
，趋势可能会发生转变。

　　美国10年期国债收益率已从10月初的约3.8%升至目前的4.4%以上 。

　　哈特内特及其团队的业绩记录喜忧参半
。去年4月，他们也曾因预期经济衰退而偏好美国以外的股票 ，但衰退并未出现。相反
，在大型科技公司
、降息和经济复苏的推动下，美股的表现一直优于世界其他地区 。

　　哈特内特对新的一年提出的其他战略要求包括 ，如果美债收益率上升到5%
，就买入美债，因为美联储可能在2025年不降息 ，从而缓和不断上升的通胀预期。策略师们表示
，黄金和加密货币仍然是对冲通胀的最佳工具
。

　　美银援引的EPFR全球资金流动数据显示，过去一周有16亿美元撤出黄金市场 ，创下2022年7月以来的最高纪录，而在特朗普竞选期间口头支持数字资产后
，有创纪录的60亿美元涌入加密货币。