来源：华尔街见闻

　　欧元区三季度的协议工资同比增长5.4%，创1999年以来最大涨幅 ，虽然预计不会阻挡欧央行在12月继续降息，但将考验该行的降息魄力、打压市场对明年降息的预期。

　　受德国工资水平推动
，欧元区三季度薪资水平创二十五年来最大涨幅 。

　　11月20日周三，欧洲央行公布数据显示 ，欧元区三季度的协议工资同比增速达5.4%
，环比增长1.9个百分点，为1999年以来欧盟货币一体化以来最高。

　　这一数据主要由德国薪资水平飙涨所推动
。根据德国央行周二公布的数据 ，德国三季度协议工资同比增速高达8.8%
，创下1993年以来最大涨幅。该行同时表示，这一时期的薪资水平已经见顶 ，这种增速不会持续下去 。

　　距离欧央行年内最后一次货币政策会议不足一个月
，市场普遍预计该行将继续降息，但由于最新的薪资数据显示价格压力仍然存在 ，对欧央行明年的降息预期在一定程度上被打压
。

　　经济学家David Powell评论称：

“三季度欧元区协议工资的大幅上涨将使鹰派的欧央行管理委员会成员‘不舒服’
，但不太可能阻止该行在12月再次降息。 ”

“政策制定者已经将注意力转移到更具前瞻性的工资增长指标上，更广泛的通胀前景不那么令人担忧了 。”

　　尽管欧央行多个官员此前暗示未来将会进一步降息
。但在欧元区经济持续疲软的情况下 ，降息的力度和步伐越来越成为市场的关注焦点。

　　有观点认为应当迅速放宽货币政策以刺激经济，也有观点认为在服务业通胀顽固的情形下应“谨慎行事
” 。

　　摩根大通经济学家格Greg Fuzesi此前表示
，预计明年欧元区的工资增长将明显放缓，因为与通胀相关的追赶效应（当人们发现通胀超过预期时 ，会要求雇主提高工资用于补偿购买力的损失
，进而推高工资水平）将减弱
。

　　欧央行首席经济学家莱恩在10月时表示，更强劲的就业市场“增加了达到通胀目标的可能性 ，而不是长期低于通胀目标”
，并且“未来几年的工资增长将比大流行前更加符合目标 ”。

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